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Data as of: 2026-10-09 · Settlement: Exchange final daily settlement

小麦 (ZW=F) 深度分析 | 曲线转为升水结构看空 | 2026-10-10

我们维持对小麦 (ZW=F) 的看空立场，因远期曲线已从贴水不足转为升水结构，表明近期供应充足且持仓收益动力疲弱。该品种于 2026-10-09 收于 671，日内下跌 1.79%，20 日累计下跌 7.48%，交投于 20 日枢轴区间 661.5–736 下方。技术面显示价格在 20 日通道下沿附近徘徊，5 日跌势加速。若有效跌破 S1 支撑位 659.17，将确认进一步下行至 647.33。基本面方面，升水结构 (M1-M2: -14.
5) 反映出仓储成本高于预期价格上涨，抑制库存持有。持仓数据暗示空头拥挤，但利率上升与美元走强的宏观背景增添压力。主要失效条件为日收盘高于 685.17，这将否定看空逻辑并暗示技术性反弹。我们建议多头谨慎，并倾向于在反弹时建立空头敞口。