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Data as of: 2026-10-09 · Settlement: Exchange final daily settlement

铜 (HG=F) 深度分析 | 做多：中国数据周，铜金比处于1年高位 | 2026-10-11

我们看多COMEX 12月铜 (HGZ26)，若日收盘跌破枢轴位S1 6.5623，随后是6.4327，则判断失效。该判断基于三大支柱。第一，价格走势：该合约于2026-10-09收于6.692，当日上涨1.88%，五个交易日上涨2.18%，二十个交易日上涨2.2%，处于20日通道 (6.3445–6.9285) 的第60百分位，并逼近第一阻力枢轴位R1 6.7708。第二，持仓结构偏多：管理基金净多头于2026-10-06降至61,134手，占未平仓合约的20.11%，仅处于三年区间的第62百分位，而CTA趋势代理指标保持在98——趋势跟随者仍持有多头，但交易并不拥挤，为重新增仓留出空间。第三，跨资产确认信号强劲：铜金比于[2026-10-09]为1.59，处于一年区间的第98百分位，是亲增长信号。基本面喜忧参半：COMEX注册库存于[2026-10-08]增加4,500短吨至475,900，SHFE仓单于[2026-10-09]跳增7.79%至8,285公吨，而LME仓库库存于[2026-10-09]减少2,200公吨至233,025。期限结构处于升水 (M1-M2 -0.0305，展期收益率 -5.47%)，这是多头的持仓成本，而非供应紧张信号。关键风险：中国CPI/PPI将于10-14公布，固定资产投资、工业增加值和零售销售将于10-19公布；数据不及预期是做多头寸的主要威胁。