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Data as of: 2026-10-09 · Settlement: Exchange final daily settlement

白银 (SI=F) 深度分析 | 做多：自 58.73 低点反弹，枢轴 P 60.653 守住 | 2026-10-11

我们做多白银（COMEX 12月白银 SIZ26），若日收盘跌破 20 日低点 58.73 [2026-10-09 结算价] 则止损离场。第一，前一交易日结算价为 61.048，当日上涨 2.73%，在自 10-08 触及低点 58.73 的五日下滑后重新站上枢轴 P 60.653；市场在 20 日通道 58.73–68.105 的下四分位（第25百分位）区间内企稳。第二，实物流动温和支撑：截至 2026-10-08，COMEX 注册库存上升 0.58% 至 102.81 Moz，而截至 2026-10-09，上期所仓单下降 0.53% 至 1,482,493 kg；SLV 持仓在 20 个交易日内微升 0.12% 至 493,948,960 oz。第三，持仓并不拥挤：管理基金净多头占未平仓合约的 7.16%，为 3 年拥挤度读数的第40百分位，留有重新建仓空间。期权为事件风险付出溢价（VXSLV 36.33 对比 RV20 29.2%，IV−RV +7.1 个波动率点），因此我们偏好直接期货而非高权利金的期权结构。金银比位于 69.07（1 年第75百分位，3 年第25百分位），显示白银过去一年落后于黄金，但三年结构上仍偏强。突破 R1 61.855 上方目标指向 R2 62.663；若日收盘跌破 58.73 则该判断失效。