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Data as of: 2026-10-09 · Settlement: Exchange final daily settlement

铜（HG=F）深度分析 | 结构看多但仓位拥挤：6.7708偏多 | 2026-10-12

观点：做多铜，日线收盘跌破6.4327（S2）则交易失效。三个理由。第一，价格结构看多：HG=F结算价6.692 [结算日10-09]，5日涨2.18%，20日涨2.2%，处于20日区间6.3445–6.9285的上半部（59.5%分位），且高于枢轴点P 6.6412。第二，显性库存组合温和偏多——LME仓库库存233,025公吨 [2026-10-09]环比降2,200公吨，20个报告周期累计降1,450公吨；COMEX注册仓单475,900短吨 [2026-10-08]环比增4,500短吨；SHFE仓单8,285公吨 [2026-10-09]环比增599公吨——净效应为无激进累积。第三，铜金比1.59 [2026-10-09]处于1年百分位的第98百分位，为亲增长配置。主要风险在于仓位：管理基金净多头61,134手 [2026-10-06]周环比降16,924手，净持仓占比20.11%，拥挤度62百分位，CTA代理指标98——偏多但尚未极端。ATR14为0.1274（价格的1.9%）框定噪音区间；日线收盘跌破6.4327将破坏结构并使做多失效。