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Data as of: 2026-10-13 · Settlement: Exchange final daily settlement

大豆 (ZS=F) 深度分析 | 做多：压榨需求为锚，枢轴上方反转 | 2026-10-14

我们做多CBOT 11月大豆 (ZSX26.CBT)，若日收盘跌破20日低点1269.75则观点失效。该判断基于三大支柱。第一，价格在20日通道 (1269.75–1332.25，位置22.4%) 的下三分之一持稳，此前5日跌幅为-1.48%、20日跌幅为-2.65%（结算价），最近完成的周线 (2026-10-05–10-09) 收于1292，周环比上涨1.08%——此次回调属于回撤而非趋势破位。第二，美国大豆压榨利润为2.7832 USD/bu (2026-10-12)，高于20个交易日前的2.5148，处于1年80.16%和3年93.39%分位——加工商有动力满负荷生产，支撑大豆实物需求。第三，已实现波动率处于低位，RV20为14.6%，ATR14为21.96（占价格的1.71%），且近月曲线呈升水 (M1-M2 -17，-1.3%，展期收益-7.82%)，因此市场未计入供应冲击；任何需求侧惊喜都有重估空间。未来20个交易日的季节性略偏支撑（均值+1.4%，中位数+0.88%，15年中有9年上涨）。短期看，2026-10-13结算价1283.75略低于枢轴P 1285.58；收复R1 1293.17将打开R2 1298.58，若失守S1 1280.17则下看S2 1272.58及1269.75支撑。今日中国CPI/PPI/贸易数据与明日美国CPI为催化剂；美国CPI偏软可能压制DXY (102.
2)并提振整个板块。