本报告来源： MacroTerms.com

数据截止: 2026-10-16 · 结算口径: 交易所最终日结算价

铜 (HG=F) 深度分析 | 做多：库存去化 vs. 拥挤多头 | 2026-10-17

我们持有 COMEX 12月铜 (HGZ26.CMX) 多头，偏多思路，日线收盘跌破 S1 枢轴位 6.508 则失效。该判断基于三大支柱：其一，现货面趋紧，截至 2026-10-15 LME 仓库库存为 226,600 MT，20 个交易日减少 29,300 MT；截至 2026-10-14 COMEX 注册库存为 470,900 short tons，小幅走低。其二，价格在 20 日通道 6.509–6.9285 内整理，2026-10-16 收于 6.5735，略高于 P 枢轴位 6.573，通道位置 15.4%，距 R2 的 6.6865 仍有空间。其三，铜/金比处于 1.57，位于 1 年 92.46% 分位，确认亲增长板块领涨。管理基金净多头降至 61,134 手（截至 2026-10-06），净多占未平仓量 20.11%，拥挤度分位 61.66%，挤仓风险下降。5 日变动 -1.77%（结算价）反映自 20 日高点 6.789 的回调，并非趋势破位。ATR14 为 0.1217（占价格 1.85%），框定预期日波动区间。关键风险：日线收盘跌破 6.508 将下看 S2 的 6.4595；上行需收复 R1 的 6.6215。本期无亚洲市场数据。