本报告来源： MacroTerms.com

数据截止: 2026-10-20 · 结算口径: 交易所最终日结算价

VX=F 深度分析 | 做空：波动率溢价在19下方消退 | 2026-10-21

我们做空 VX=F，失效条件为日收盘价高于19（下一交易日枢轴位R1）。上一交易日结算价为18.45 [结算日 2026-10-20]，当日下跌0.81%，此前在上一完整周（2026-10-12 至 2026-10-16）录得+12.02%的周涨幅，并在20日高点19.95处受阻。5日变动为+5.43%，20日变动为+6.03%，价格处于20日通道（17-19.95）的49.2百分位的中段区间，而ATR14为0.858（占价格的4.65%），RV20为36.4%，确认了高噪声环境，均值回归为基准情形。在2026-10-21亚洲早盘（截至06:45），连续合约报18.35，较结算价下跌0.54%，已低于下一交易日枢轴位P的18.6，并接近S1的18.05。VIX为17.31，仅处于1年56百分位，因此股票波动率背景并不支撑持续的VX=F溢价。我们目标为重新测试S2的17.65，约低于失效位0.93个ATR，并将任何对19的收复视为波动率买盘正在重建的证据。