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Data as of: 2026-10-20 · Settlement: Exchange final daily settlement

黄金 (GC=F) 深度分析 | 看跌：COMEX 12月黄金 (GCZ26) 低于 4149.2，20日 -5.34% | 2026-10-21

看跌：黄金处于已确认的下行趋势，只要价格保持在 4149.2 枢轴下方，我们维持做空 COMEX 12月黄金 (GCZ26)，仅当日线收盘高于 4194.0 (R2) 时该判断失效。2026-10-20 结算价报 4142.6，当日下跌 0.42%，5日 -0.83%，20日 -5.34%（结算价），价格处于20日 4091.2-4407.5 区间的 16.3% 位置。2026-10-21 亚洲早盘（截至 07:00）报 4139.49，较结算价 -0.08%，仍受压于枢轴下方。管理基金净多头已连续四个CFTC周下降，从 127,389 降至 107,089 手，但净持仓占比仍处三年区间的第90百分位，多头拥挤，易遭进一步清算。基本面无对冲：COMEX 注册库存持平于 14.82 Moz，上期所仓单走低，GLD 资金流20日仅小幅净流入 +0.53%。期限结构为升水（M1-M2 -18.8，展期收益 -5.4%），是多头持有成本而非支撑。跨资产方面，金银比 71.42 处于一年 84.92% 分位，确认黄金相对白银偏贵，铜金比 1.59（96.83% 1Y）指向增长主导。季节性为轻微逆风（未来20日均值 -0.86%，15年中仅6年上涨）。若跌破 4123.5，目标看至20日低点 4091.2 的回测。