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數據截止: 2026-10-22 · 結算口徑: 交易所最終日結算價

WTI原油(CL=F)深度分析 | 做多：现货升水与库存下降，97.83为失效位 | 2026-10-23

我们做多WTI原油(CL=F，执行CME 12月合约CLZ26)，失效条件为日收盘价跌破97.823，该位为由2026-10-22高/低/收盘价推导出的下一个S1枢轴点。该判断基于三大支柱。第一，实物基本面趋紧：EIA原油库存为412,517 kb(2026-10-16)，较5年同期均值低3.3%，此前4周累计去库13,881 kb；汽油库存低5.0%，馏分油库存低9.0%，炼厂开工率为93.4%。第二，期限结构印证近端紧张——M1-M2现货升水1.69(1.77%)，滚动收益21.24%——同时3:2:1裂解价差为58.89 USD/bbl(2026-10-22)，处于1年期86.11%分位，支撑炼厂对原油的需求。第三，持仓并不拥挤：管理基金净多头仅占未平仓量的2.14%(2026-10-13)，为3年期拥挤度10.91%分位，因此上涨并非拥挤交易。价格收于99.1(2026-10-22)，当日上涨2.01%，20个交易日累计上涨4.75%，处于86.86–110.48的20日通道中段。主要风险为已实现波动率：RV20为37.7%，而OVX为55.64，意味着期权为事件风险付出溢价，且未来20个交易日的季节性为负(均值-3.46%)。日收盘价跌破97.823即失效；升破100.27则上看101.45。