📅 2026-10-08 · Algo brief · 19:00 ET (prev day)

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Data as of: 2026-10-08 · Settlement: Exchange settlement (15:00 Beijing close, vs prior settlement)
Generated: 2026-10-08 00:10:10 · Benchmark settle: 2026-09-30
Body, Best Trade and charts share the same settlement snapshot; intraday live prices are not part of conclusions

2026-10-08 中国期货晨报：节后分化，贵金属与黑色弱势延续

1）长假期间国际市场隔夜黄金、白银分别下跌，亚洲早盘继续走弱，叠加沪金、沪银上一结算日持仓方向分化，贵金属反弹空间受限；沪金失守[09-30结算]903.47后看892.62，重新站回914.47才改善。
2）原油国际市场隔夜回落但亚洲早盘反弹，中国原油上一结算日减仓下跌，节后高波动仍未收敛；INE.SC跌破[09-30结算]684.9则看648，站回726.9才转强。
3）黑色多数处于20日区间低位，热卷、铁矿、焦煤弱于螺纹，仓单与持仓显示需求修复不足；铁矿失守[09-30结算]699.33看698，螺纹反弹不过3126仍以区间偏弱看待。

修订稿

This report has been revised to incorporate late-arriving data or corrections.

1. 核心观点

长假期间国际市场隔夜黄金、白银走弱，GC=F在[10-07国际市场隔夜]结算4140.7、跌1.11%，SI=F结算60.294、跌2.1%，亚洲早盘分别较结算跌0.2%和0.42%；贵金属情绪向下传导，沪金、沪银反弹承压，沪金失守[09-30结算]903.47下看892.62，站回914.47才改善。
原油国际市场隔夜回落后亚洲早盘反弹，WTI在[10-07国际市场隔夜]结算88.28、跌1.3%，亚洲早盘较结算涨0.82%；中国原油上一结算日减仓下跌，节后高波动与持仓收缩并存，INE.SC跌破[09-30结算]684.9下看648，站回726.9才转强。
黑色多数处于20日区间低位，热卷、铁矿、焦煤弱于螺纹，铁矿仓单截至[09-30]为0手且主力减仓上涨，更多体现空头回补而非需求趋势反转；铁矿失守[09-30结算]699.33看698，螺纹反弹不过3126仍偏弱震荡。

2. 夜盘与国际市场回顾

上一交易日无中国夜盘，以下仅看国际市场联动。贵金属方面，GC=F在[10-07国际市场隔夜]结算4140.7，较前值跌1.11%，亚洲早盘4132.51，较隔夜结算跌0.2%；SI=F结算60.294，跌2.1%，亚洲早盘60.041，较结算跌0.42%。国际市场金银同步回落，对沪金、沪银节后开盘形成压力，白银跌幅更大，沪银弱于沪金的相对格局未改。

能源方面，WTI在[10-07国际市场隔夜]结算88.28，跌1.3%，亚洲早盘89，较结算涨0.82%；Brent结算100.2，跌0.38%，亚洲早盘101，较结算涨0.8%。亚洲早盘修复缓解了隔夜下跌压力，但中国INE.SC在[09-30结算]696.1、跌0.82%，且持仓下降，节后开盘仍需防止国际与中国市场波动放大。

铜与农产品国际市场相对平稳。HG=F在[10-07国际市场隔夜]结算6.6495，涨跌为0%，亚洲早盘6.6421，较结算跌0.11%；ZS结算1297.5，跌0.42%。

3. 宏观与政策

国庆长假期间中国无夜盘交易，国际市场价格变化将以节后跳空方式集中传导至贵金属、原油和有色板块，优先关注黄金、白银、原油与铜的开盘缺口及前一结算日枢轴位置。

北京时间[10-14 09:30]公布中国CPI同比，当前预期与前值未列，影响黑色、有色、化工；若实际值明显超出预期区间，利率与需求预期变化可能放大板块分化。北京时间[10-14 09:30]同步公布中国PPI同比，同样影响黑色、有色、化工，重点观察工业品价格传导是否改善。

4. 库存、仓单与基差

截至[09-30]，沪铜仓单10,011吨，日变-721吨、-6.72%；沪铝仓单121,863吨，日变-6,880吨、-5.34%；沪锌仓单81,176吨，日变-684吨、-0.84%；沪镍仓单90,835吨，日变-739吨、-0.81%。有色仓单整体下降，现货端可交割库存压力边际减轻，但沪锌中国去税折算后相对LME溢价为[09-30] -8.58%，进口仍处亏损代理区间，国际与中国市场联动偏弱。

截至[09-30]，沪金仓单116,028千克，日变-3千克；沪银仓单1,490,865千克，日变+30,504千克、+2.09%。黄金仓单基本稳定，白银仓单增加，叠加沪银中国去税折算后相对SI=F溢价为[09-30] +1.51%，白银现货端供应压力较黄金更明显。

截至[09-30]，热卷仓单197,318吨，日变+6,459吨、+3.38%，螺纹仓单87,653吨、日变为0；热卷库存压力高于螺纹。铁矿石仓单截至[09-30]为0手，焦炭为1,143手、日变-48手、-4.03%，仓单层面的显性压力不高，但价格仍位于20日区间低位，需求端尚未形成持续验证。

截至[09-30]，PTA仓单1,002张、甲醇5,720张、乙二醇8,991手，日变均为0；聚丙烯仓单26,922手，日变-32手、-0.12%。化工仓单变化有限，现货松紧更多取决于节后开工和下游补库节奏。

5. 持仓与资金

截至[09-30]，沪金前20席位净多156,552手，日增2,092手；价格结算上涨1.42%、主力持仓下降229手，表现为净多增强与总持仓收缩并存，不能简单定义为单边主动增仓。沪银净多54,175手，日增4,156手；价格结算上涨0.5%、主力持仓增加6,039手，属于多头主动增仓，但国际市场隔夜回落削弱节后延续性。

沪铜前20席位净空16,103手，日增净空1,705手；价格结算上涨0.35%、主力持仓增加183手，多空力量偏空但价格暂未破位。沪铝净空10,346手，日增净空6,805手；价格结算下跌0.79%、主力持仓减少7,189手，属于减仓下跌。沪锌净多28,038手，日减352手，价格结算下跌0.36%、主力持仓减少7,062手，偏向减仓下跌。

黑色方面，螺纹前20席位净多37,843手，日增12,783手；价格结算上涨0.1%、主力持仓减少18,678手，属于减仓上涨。铁矿净空15,212手，日减净空1,777手；价格结算上涨0.14%、主力持仓减少28,979手，属于减仓上涨，主要是空头回补。焦煤净多14,399手，日减5,173手；价格结算下跌0.17%、主力持仓减少16,244手，偏向多头离场。

能源与化工中，INE.SC主力名义持仓截至[09-30]为177.6亿元，日变-33.34亿元，价格结算下跌0.82%，属于减仓下跌；PTA名义持仓320.4亿元，日变-22.21亿元，价格结算上涨0.74%，属于减仓上涨；纯碱名义持仓224.9亿元，日变-17.87亿元，价格结算下跌0.69%，属于减仓下跌。

6. 技术面与交易策略

今日最佳交易
铜连续（SHFE.CU）做多 · 入场 109900（突破触发） · 止损 108400 · 目标 112330 · 盈亏比 1:1.6 · 周期 1-5d · 信心 5/10

逻辑：沪铜结算109570，突破R1 109890后顺势跟随，目标取20日高点112330；20日仍上涨0.42%，但需警惕节后库存累积与国际市场亚洲早盘走弱。
失效条件：若国际铜价继续回落或节后库存累积扩大，突破可能失效；跌破108400离场。

沪金结算[09-30]为905.04，位于20日区间892.62—977.26的21.2%位置，5日跌2.69%、20日跌5.14%，ATR14为15.07。短线反弹若不能有效站回914.47，仍以弱势震荡对待；跌破903.47后关注892.62，本期不形成可执行交易观点。

螺纹结算[09-30]为3116，位于20日区间3088—3183的25.3%位置，5日跌0.06%、20日跌1.95%，ATR14为27.79。下方3103与3088构成短线支撑，3126为反弹压力；若不能站稳3126，策略以反弹减仓和区间偏空为主，当前不满足高盈亏比交易条件。

INE.SC结算[09-30]为696.1，位于20日区间648—910的24.0%位置，5日跌1.8%、20日涨11.48%，ATR14为56.35。节后需重点观察684.9与726.9的突破方向，亚洲早盘原油反弹但中国前期减仓下跌，暂不在高波动环境下追单。

7. 跨品种价差

PTA加工费盘面值截至[09-30]为270元/吨，日变+69，5日+88，近120日分位18%，处于偏低区间；PTA结算上涨而主力持仓下降，价差修复更多体现空头回补，产业利润弹性仍偏弱。

螺纹盘面毛差截至[09-30]为1009元/吨，日变-7，5日+20，近120日分位78%，处于历史偏高区域。该指标未扣加工、合金、人工和财务成本，只能描述盘面相对位置，不能直接等同钢厂实际利润。

卷螺差截至[09-30]为162元/吨，日变-9，5日-23，近120日分位1%，处于区间低位，显示热卷相对螺纹明显偏弱；热卷仓单增加也强化了板材端压力。

豆棕价差截至[09-30]为-609元/吨，日变+81，5日+274，近120日分位100%；油粕比为2.661，日变+0.019，5日+0.042，近120日分位12%。数据表明豆油相对棕榈油的强弱已处区间极值，同时油粕比仍在低分位，油脂与粕类内部强弱分化明显。

8. 风险提示

节前持仓风险：国庆长假期间无中国夜盘，交易所保证金与涨跌停板调整若落地，需防黄金、原油、铜、美豆国际市场波动造成节后跳空。
贵金属风险：若GC=F亚洲早盘继续跌破[10-07国际市场隔夜]4132.51，沪金失守[09-30结算]903.47、沪银失守14871，弱势可能扩散。
原油风险：INE.SC跌破[09-30结算]684.9或WTI亚洲早盘重新跌破88.28，能源板块波动将放大。
黑色风险：铁矿跌破[09-30结算]699.33、热卷跌破3266.67，黑色低位品种可能继续测试20日区间下沿。
宏观风险：北京时间[10-14 09:30]CPI、PPI实际值明显超出预期区间，可能引发黑色、有色、化工同步波动。

9. 本周重点跟踪

北京时间10-14 09:30：中国CPI同比，影响黑色、有色、化工；重点观察需求与价格传导变化。
北京时间10-14 09:30：中国PPI同比，影响黑色、有色、化工；重点观察工业品价格压力是否改善。

昨日观点复盘

SHFE.RB LONG entry 3105 stop 3075 target 3165 (1-2w, conv 6) → 到期平仓 P&L +0.35% exit 2026-09-30 | thesis: 螺纹钢站稳MA5上方，20日低点3081提供支撑，9月30日制造业PMI预期回升至50.1，若数据兑现将带动黑色系补库需求。
SHFE.CU LONG entry 109850 stop 108400 target 112300 (1-2w, conv 5) → 到期平仓 P&L -0.25% exit 2026-09-30 | thesis: 沪铜收于110130，MA20（109372）提供中期支撑，20日高点112330为上行目标，人民币计价因素对沪铜有额外支撑。
SHFE.AG LONG entry 15494 stop 15004 target 16473 (1-2w, conv 5) → 止损 P&L -2.65% exit 2026-09-28 | thesis: 沪银收于15661，S1支撑15494附近，金银比价走阔后白银相对低估，若国际贵金属企稳，白银反弹弹性更大。
统计（系统计算）：观点 3 条 · 限价触发 3/3 (100%) · 平均 MFE +0.29R (n=3) · 平均 MAE 0.65R (n=3) · 已实现 -0.28R (n=3)

今日未提交交易候选。

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