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中信期货晨报：2025-01-02 国内期货市场数据跟踪

2025年1月2日，国内期货市场涨跌互现。沪银主力收于7614元/千克，上涨1.5335%，为当日涨幅最大品种；原油主力收于560.70元/桶，上涨1.0088%；沪金主力收于624.14元/克，上涨0.9217%。下跌品种中，沪深300股指主力收于3817.80点，下跌2.6320%，表现最弱；橡胶主力收于17575元/吨，下跌1.3195%；沪铜主力收于73280元/吨，下跌0.7046%。黑色系分化，铁矿石主力收于782元/吨，上涨0.6435%；焦炭主力收于1825元/吨，上涨0.4127%；螺纹钢主力收于3306元/吨，微跌0.1812%。农产品方面，豆粕主力收于2716元/吨，上涨0.7418%；豆油主力收于7724元/吨，上涨0.1296%。宏观数据与持仓明细数据暂缺，市场焦点集中于贵金属避险与股指回调风险。

1. 核心观点

2025年1月2日，国内期货市场呈现贵金属与能化偏强、股指与部分有色偏弱的格局。涨幅最大的品种为沪银主力，收于7614元/千克，上涨1.5335%；原油主力收于560.70元/桶，上涨1.0088%；沪金主力收于624.14元/克，上涨0.9217%。下跌品种中，沪深300股指主力收于3817.80点，下跌2.6320%，为当日跌幅最大品种；橡胶主力收于17575元/吨，下跌1.3195%；沪铜主力收于73280元/吨，下跌0.7046%。黑色系内部分化，铁矿石主力收于782元/吨，上涨0.6435%；焦炭主力收于1825元/吨，上涨0.4127%；螺纹钢主力收于3306元/吨，微跌0.1812%。农产品方面，豆粕主力收于2716元/吨，上涨0.7418%；豆油主力收于7724元/吨，上涨0.1296%。宏观数据与持仓明细数据暂缺，市场焦点集中于贵金属避险与股指回调风险。

2. 隔夜外盘与国内夜盘回顾

国内夜盘方面，沪金主力（SHFE.AU）收于624.14元/克，上涨0.9217%，成交40001手，持仓138525手，价格位于MA5（620.24）与MA20（620.08）上方，短期均线支撑明显。沪银主力（SHFE.AG）收于7614元/千克，上涨1.5335%，成交260072手，持仓221998手，价格低于MA20（7688.65），但高于MA5（7565.60），呈现反弹修复特征。螺纹钢主力（SHFE.RB）收于3306元/吨，下跌0.1812%，成交1373928手，持仓1551112手，价格略高于MA5（3301.00），但低于MA20（3326.85），短期承压。豆粕主力（DCE.M）收于2716元/吨，上涨0.7418%，成交1145644手，持仓2321102手，价格高于MA5（2686.60）和MA20（2648.35），技术面偏强。焦炭主力（DCE.J）收于1825元/吨，上涨0.4127%，成交17372手，持仓28338手，价格高于MA5（1804.20）和MA20（1814.38）。原油主力（INE.SC）收于560.70元/桶，上涨1.0088%，成交32063手，持仓29562手，价格高于MA5（552.42）和MA20（542.21）。燃油主力（INE.LU）收于3992元/吨，上涨0.3267%，成交59315手，持仓79555手。外盘对照数据暂缺。

3. 宏观与政策环境

人民币汇率、CPI、PPI、制造业PMI等宏观数据暂缺。央行与地产基建政策方面，公开市场操作与政策会议信息暂缺。从市场表现看，股指期货大幅下跌2.6320%，反映市场对宏观预期与政策节奏的谨慎情绪；贵金属走强则暗示避险需求升温。后续需关注统计局公布的CPI、PPI及制造业PMI数据，以及央行公开市场操作与地产基建政策动向。

4. 产业链调研与库存跟踪

钢厂、油厂、PTA、焦化、港口库存与开工数据暂缺。从盘面数据观察，螺纹钢主力成交1373928手，持仓1551112手，价格微跌0.1812%，显示多空博弈激烈但方向不明；铁矿石主力上涨0.6435%，成交253304手，持仓390429手，价格高于MA5（774.50）但低于MA20（788.95），钢厂补库预期与港口库存变化仍需跟踪。豆粕主力上涨0.7418%，成交1145644手，持仓2321102手，油厂开机率与大豆到港数据暂缺。焦炭主力上涨0.4127%，成交17372手，持仓28338手，焦化利润与限产政策影响暂缺。原油及燃油上涨，地缘政治与OPEC+产量政策影响暂缺。

5. 交易所持仓与资金流向

主力持仓变化与多空对比数据暂缺。从成交量与持仓量观察，沪深300股指主力成交82958手，持仓151506手，价格下跌2.6320%，资金流出迹象明显。沪银主力成交260072手，持仓221998手，价格上涨1.5335%，资金流入积极。螺纹钢主力成交1373928手，持仓1551112手，价格微跌，资金博弈激烈。豆粕主力成交1145644手，持仓2321102手，价格上涨，资金关注度较高。原油主力成交32063手，持仓29562手，价格上涨，但持仓量相对较小。整体来看，贵金属与能化板块资金流入，股指与部分有色板块资金流出。

6. 今日市场焦点

第一，统计局即将公布的CPI、PPI及制造业PMI数据，数据暂缺，市场预期谨慎。第二，交易所库存报告与产业链开工数据，数据暂缺，但铁矿石、螺纹钢库存变化将影响黑色系走势。第三，央行公开市场操作与地产基建政策会议，信息暂缺，但股指大幅下跌后政策预期升温。第四，外盘贵金属与原油走势，数据暂缺，但沪金、沪银与原油的强势表现可能延续。第五，人民币汇率波动，数据暂缺，但汇率变化将影响进口商品成本。

7. 技术面研判与交易策略

沪金主力（SHFE.AU）：收于624.14元/克，上涨0.9217%，价格位于MA5（620.24）与MA20（620.08）上方，趋势偏多。Pivot为624.31，S1为622.81，R1为625.63。若价格站稳624.31上方，或将继续测试625.63阻力；若跌破622.81支撑，可能回踩620附近。历史数据显示，均线多头排列时短期偏强概率较大。

螺纹钢主力（SHFE.RB）：收于3306元/吨，下跌0.1812%，价格略高于MA5（3301.00），但低于MA20（3326.85），趋势中性偏弱。Pivot为3308.33，S1为3281.67，R1为3332.67。若价格突破3332.67阻力，或有望上探3350；若跌破3281.67支撑，可能下探3256（20日低点）。

豆粕主力（DCE.M）：收于2716元/吨，上涨0.7418%，价格高于MA5（2686.60）和MA20（2648.35），趋势偏多。Pivot为2717.00，S1为2703.00，R1为2730.00。若价格突破2730阻力，或将继续上行；若跌破2703支撑，可能回踩2686附近。

8. 跨品种套利机会

黑色系价差：螺纹钢与铁矿石比值方面，螺纹钢3306元/吨，铁矿石782元/吨，比值约4.23。若钢厂利润压缩，可关注多螺纹空铁矿的套利机会。焦炭与焦煤价差数据暂缺。油脂价差：豆油7724元/吨，豆粕2716元/吨，油粕比值约2.84。若油厂开机率提升，可关注多粕空油的套利机会。跨期与基差数据暂缺。贵金属方面，沪金624.14元/克，沪银7614元/千克，金银比值约81.98，若避险情绪升温，可关注多金空银的套利机会。

9. 风险提示

1. 宏观风险：CPI、PPI及制造业PMI数据若不及预期，可能加剧股指与商品下行压力。2. 外盘风险：贵金属与原油外盘波动可能传导至国内，数据暂缺，需警惕隔夜跳空风险。3. 技术风险：螺纹钢、沪铜等品种跌破关键支撑位可能引发止损盘涌出。4. 流动性风险：部分品种如焦炭成交17372手，持仓28338手，流动性相对不足，需注意滑点风险。5. 政策风险：地产基建政策与央行操作若超预期，可能逆转当前市场情绪。

10. 本周重点跟踪

未来5个交易日，重点关注：1. 统计局公布的CPI、PPI及制造业PMI数据（具体时间待定）。2. 交易所库存报告与产业链开工数据（数据暂缺）。3. 央行公开市场操作与MLF到期情况。4. 外盘贵金属、原油及有色金属走势。5. 人民币汇率波动。6. 地产基建政策会议与相关表态。7. 主力持仓变化与资金流向。8. 技术面关键支撑阻力位突破情况。