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データ基準日: 2025-04-07 · 決済基準: 取引所決済価格（北京時間15:00終値、前回決済比）
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2025-04-07 国内期货市场晨报：系统性风险集中释放，贵金属与工业品同步重挫

2025-04-07国内期货市场遭遇系统性抛压，核心资产普遍大幅下挫。中金所沪深300股指主力（CFFEX.IF）收于3452.60点，单日重挫10.0182%，触及20日低点，成交149826手，持仓164375手，为当日跌幅最大品种；沪银主力（SHFE.AG）收于7617.00元/千克，下跌9.0290%，成交1004901手，持仓360207手；沪镍（SHFE.NI）收于118640元/吨，下跌7.5148%；原油（INE.SC）收于510.10元/桶，下跌7.0179%；燃油（INE.LU）收于3497.00元/吨，下跌7.0194%；沪铜（SHFE.CU）收于73640元/吨，下跌7.0085%。工业品与贵金属同步暴跌，反映市场对全球流动性收紧与衰退预期的集中定价。唯一逆势上涨品种为豆粕主力（DCE.M），收于3056元/吨，上涨1.6972%，成交2068098手，持仓2069991手，农产品避险属性凸显。宏观数据与持仓明细暂缺，需关注后续公布。

1. 核心观点

2025-04-07国内期货市场遭遇系统性抛压，核心资产普遍大幅下挫，呈现“股指领跌、贵金属与工业品同步重挫、农产品逆势分化”的极端格局。第一，跌幅最大品种为中金所沪深300股指主力（CFFEX.IF），收于3452.60点，单日重挫10.0182%，成交149826手，持仓164375手，价格触及20日低点3452.60，市场风险偏好急剧收缩。第二，主导宏观因素为全球流动性收紧与衰退预期共振，沪银主力（SHFE.AG）下跌9.0290%至7617.00元/千克，沪镍（SHFE.NI）下跌7.5148%至118640元/吨，原油（INE.SC）下跌7.0179%至510.10元/桶，燃油（INE.LU）下跌7.0194%至3497.00元/吨，沪铜（SHFE.CU）下跌7.0085%至73640元/吨，工业品与贵金属同步暴跌，反映市场对系统性风险的集中定价。第三，今日主要风险点为流动性螺旋与保证金压力，多数品种持仓量维持高位，若外盘延续弱势，国内夜盘或面临二次冲击。唯一逆势上涨品种为豆粕主力（DCE.M），收于3056元/吨，上涨1.6972%，成交2068098手，持仓2069991手，农产品避险属性凸显。宏观数据与持仓明细暂缺，需等待后续公布。

2. 隔夜外盘与国内夜盘回顾

2025-04-07国内日盘呈现普跌格局，外盘对照数据暂缺，以下基于国内主力连续合约收盘数据回顾。

贵金属方面，沪金主力（SHFE.AU）收于718.18元/克，下跌2.8462%，成交559250手，持仓191316手，日内开盘701.80元/克，最高728.00元/克，最低701.00元/克，振幅显著放大；沪银主力（SHFE.AG）收于7617.00元/千克，下跌9.0290%，成交1004901手，持仓360207手，日内开盘7535元/千克，最高7815元/千克，最低7535元/千克，跌幅为贵金属板块之最。

黑色系方面，螺纹钢主力（SHFE.RB）收于3146.00元/吨，下跌2.7512%，成交1419975手，持仓1425776手，日内开盘3155元/吨，最高3170元/吨，最低3113元/吨；铁矿石主力（DCE.I）收于720.00元/吨，下跌3.2908%，成交394523手，持仓406183手，日内开盘716元/吨，最高728元/吨，最低710元/吨；焦炭主力（DCE.J）收于1594.00元/吨，下跌2.2086%，成交26492手，持仓32218手。

农产品方面，豆粕主力（DCE.M）收于3056.00元/吨，上涨1.6972%，成交2068098手，持仓2069991手，日内开盘3100元/吨，最高3120元/吨，最低3042元/吨，为当日唯一显著上涨品种；豆油主力（DCE.Y）收于7620.00元/吨，下跌4.0544%，成交387990手，持仓497348手，日内开盘7798元/吨，最高7798元/吨，最低7608元/吨。

能源化工方面，原油主力（INE.SC）收于510.10元/桶，下跌7.0179%，成交771手，持仓22612手；燃油主力（INE.LU）收于3497.00元/吨，下跌7.0194%，成交2835手，持仓58265手；橡胶主力（SHFE.RU）收于15580.00元/吨，下跌6.0030%，成交11284手，持仓131346手。

有色金属方面，沪铜主力（SHFE.CU）收于73640.00元/吨，下跌7.0085%，成交173439手，持仓168026手；沪镍主力（SHFE.NI）收于118640元/吨，下跌7.5148%，成交261277手，持仓84686手；沪锌主力（SHFE.ZN）收于22625.00元/吨，下跌2.2256%，成交319022手，持仓94837手。

其他品种，棉花主力（CZCE.CF）收于13090.00元/吨，下跌3.2520%，成交358120手，持仓466148手；白糖主力（CZCE.SR）收于6087.00元/吨，下跌1.3932%，成交251355手，持仓253181手；碳酸锂主力（GFEX.LC）收于71060.00元/吨，下跌3.0030%，成交154107手，持仓179831手。

3. 宏观与政策环境

人民币汇率、CPI/PPI、制造业PMI、央行与地产基建政策等宏观数据暂缺，等待官方公布。从市场表现反推，2025-04-07国内期货市场呈现系统性风险释放特征，股指、贵金属、工业品同步暴跌，暗示宏观层面可能存在流动性收紧或外部冲击事件。

从利率与汇率传导路径观察，若人民币汇率出现大幅波动，将直接冲击进口依赖型品种如原油、铜、大豆的成本定价。当日原油主力（INE.SC）下跌7.0179%、沪铜主力（SHFE.CU）下跌7.0085%，跌幅高度一致，或反映美元流动性收紧与大宗商品计价货币走强的双重压力。

政策层面，央行公开市场操作、MLF续作、LPR报价等关键信息暂缺。地产基建政策方面，螺纹钢主力（SHFE.RB）下跌2.7512%至3146.00元/吨，铁矿石主力（DCE.I）下跌3.2908%至720.00元/吨，黑色系跌幅相对温和，或暗示国内稳增长政策预期仍存一定支撑，但需等待政策信号确认。

制造业PMI与工业增加值数据暂缺，无法评估实体需求边际变化。建议投资者密切关注后续公布的3月CPI、PPI、社融及一季度GDP数据，以判断通缩压力与信用扩张节奏。

4. 产业链调研与库存跟踪

钢厂、油厂、PTA、焦化、港口库存与开工数据暂缺，以下基于盘面价格与持仓变化进行逻辑推演。

黑色产业链方面，螺纹钢主力（SHFE.RB）收于3146.00元/吨，下跌2.7512%，持仓1425776手，较前一日增加；铁矿石主力（DCE.I）收于720.00元/吨，下跌3.2908%，持仓406183手，日内最低710元/吨触及20日低点；焦炭主力（DCE.J）收于1594.00元/吨，下跌2.2086%，持仓32218手。钢厂利润承压，若成材端跌幅持续大于原料端，高炉减产预期或升温，进而压制铁矿石与焦炭需求。

油厂与油脂方面，豆粕主力（DCE.M）收于3056.00元/吨，上涨1.6972%，成交2068098手，持仓2069991手，日内最高3120元/吨；豆油主力（DCE.Y）收于7620.00元/吨，下跌4.0544%，持仓497348手。粕强油弱格局显著，或反映油厂压榨利润向粕端倾斜，以及油脂库存压力大于蛋白粕。

能源化工方面，原油主力（INE.SC）收于510.10元/桶，下跌7.0179%，成交仅771手，持仓22612手，流动性显著萎缩；燃油主力（INE.LU）收于3497.00元/吨，下跌7.0194%，成交2835手，持仓58265手。能化板块跌幅居前，或反映成本端原油坍塌与需求端走弱预期共振。

有色金属方面，沪铜主力（SHFE.CU）收于73640元/吨，下跌7.0085%，持仓168026手；沪镍主力（SHFE.NI）收于118640元/吨，下跌7.5148%，持仓84686手；沪锌主力（SHFE.ZN）收于22625元/吨，下跌2.2256%，持仓94837手。铜镍跌幅显著大于锌，或反映新能源与不锈钢产业链需求预期恶化。

碳酸锂主力（GFEX.LC）收于71060元/吨，下跌3.0030%，持仓179831手，日内最低70000元/吨，接近20日低点，锂盐过剩格局延续。

5. 交易所持仓与资金流向

交易所持仓明细与资金流向数据暂缺，以下基于主力合约持仓量与成交量变化进行推断。

股指期货方面，沪深300股指主力（CFFEX.IF）收于3452.60点，下跌10.0182%，成交149826手，持仓164375手，价格触及20日低点，持仓量维持高位，或反映空头资金大幅增仓施压。

贵金属方面，沪银主力（SHFE.AG）成交1004901手，持仓360207手，较前一日持仓414717手显著下降，或反映多头止损离场；沪金主力（SHFE.AU）成交559250手，持仓191316手，较前一日207566手下降，资金流出迹象明显。

黑色系方面，螺纹钢主力（SHFE.RB）成交1419975手，持仓1425776手，较前一日1325145手增加，空头增仓迹象；铁矿石主力（DCE.I）成交394523手，持仓406183手，较前一日418444手小幅下降。

农产品方面，豆粕主力（DCE.M）成交2068098手，持仓2069991手，较前一日1960957手增加，多头资金流入显著；豆油主力（DCE.Y）成交387990手，持仓497348手，较前一日480790手增加，空头增仓。

能源化工方面，原油主力（INE.SC）成交仅771手，持仓22612手，流动性枯竭；燃油主力（INE.LU）成交2835手，持仓58265手。

有色金属方面，沪铜主力（SHFE.CU）成交173439手，持仓168026手；沪镍主力（SHFE.NI）成交261277手，持仓84686手；沪锌主力（SHFE.ZN）成交319022手，持仓94837手。

6. 今日市场焦点

第一，统计局数据发布窗口。3月CPI、PPI数据即将公布，市场关注通缩压力是否加剧。若PPI同比降幅扩大，或进一步压制工业品估值，螺纹钢（SHFE.RB）、沪铜（SHFE.CU）等品种或承压。

第二，库存报告与开工数据。钢厂、油厂、港口库存周度数据即将发布，若螺纹钢库存去化不及预期，或加剧黑色系下行压力；若豆粕库存维持低位，或支撑DCE.M价格。

第三，政策会议与央行操作。关注央行公开市场操作与MLF续作情况，若流动性投放不及预期，股指（CFFEX.IF）与贵金属（SHFE.AU、SHFE.AG）或延续弱势。

第四，外盘联动风险。2025-04-07国内夜盘需重点关注欧美市场开盘后大宗商品表现，若原油、铜等外盘延续跌势，国内相关品种或面临二次冲击。

7. 技术面研判与交易策略

沪金主力（SHFE.AU）：收于718.18元/克，下跌2.8462%，Pivot 715.73，S1 703.45，R1 730.45，MA5 731.38，MA20 708.29。价格跌破MA5但仍在MA20上方，短期趋势转弱，中期支撑关注703.45。若跌破703.45，或进一步下探700整数关口；若站稳715.73，或迎来技术性反弹。交易策略：观望为主，等待企稳信号。

螺纹钢主力（SHFE.RB）：收于3146.00元/吨，下跌2.7512%，Pivot 3143.00，S1 3116.00，R1 3173.00，MA5 3174.40，MA20 3199.50。价格跌破MA5与MA20，空头排列形成，短期支撑关注3116.00，若跌破或下探3100整数关口。交易策略：反弹至3173附近可轻仓试空，止损3190。

豆粕主力（DCE.M）：收于3056.00元/吨，上涨1.6972%，Pivot 3072.67，S1 3025.33，R1 3103.33，MA5 3003.60，MA20 2908.35。价格站稳MA5与MA20，多头排列完整，短期阻力关注3103.33，若突破或上探3120前高。交易策略：回调至3025附近可轻仓试多，止损3000。

铁矿石主力（DCE.I）：收于720.00元/吨，下跌3.2908%，Pivot 719.33，S1 710.67，R1 728.67，MA5 755.20，MA20 770.40。价格远低于MA5与MA20，空头趋势显著，短期支撑关注710.67，若跌破或下探700整数关口。交易策略：反弹至728附近可轻仓试空，止损735。