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Data as of: 2025-05-08 · Settlement: Exchange settlement (15:00 Beijing close, vs prior settlement)
Generated: 2026-09-21 14:01:53 · Benchmark settle: 2025-05-08
Body, Best Trade and charts share the same settlement snapshot; intraday live prices are not part of conclusions

2025-05-08 国内期货市场晨报：黑色系领跌，贵金属回调，能化分化

核心观点：2025年5月8日，国内商品期货市场呈现分化格局。黑色系全线重挫，铁矿石主力合约收于693.50元/吨，跌幅2.73%，焦炭收于1478.00元/吨，跌幅2.25%，螺纹钢收于3052.00元/吨，跌幅1.74%，主要受钢厂利润压缩及终端需求疲软预期影响。贵金属显著回调，沪金收于790.78元/克，跌幅1.41%，沪银收于8094.00元/千克，跌幅1.78%，受美元走强及避险情绪降温拖累。能化板块分化，燃油收于3406.00元/吨，涨幅1.04%，原油收于461.00元/吨，跌幅1.09%。农产品方面，豆粕微涨0.07%至2919.00元/吨，白糖下跌1.29%至5813.00元/吨。宏观层面，市场关注即将公布的CPI、PPI数据及人民币汇率波动。今日主要风险点在于黑色系持续下行可能引发的负反馈，以及贵金属进一步回调风险。

1. 核心观点

2025年5月8日，国内商品期货市场呈现分化格局。黑色系全线重挫，铁矿石主力合约收于693.50元/吨，跌幅2.73%，焦炭收于1478.00元/吨，跌幅2.25%，螺纹钢收于3052.00元/吨，跌幅1.74%，主要受钢厂利润压缩及终端需求疲软预期影响。贵金属显著回调，沪金收于790.78元/克，跌幅1.41%，沪银收于8094.00元/千克，跌幅1.78%，受美元走强及避险情绪降温拖累。能化板块分化，燃油收于3406.00元/吨，涨幅1.04%，原油收于461.00元/吨，跌幅1.09%。农产品方面，豆粕微涨0.07%至2919.00元/吨，白糖下跌1.29%至5813.00元/吨。宏观层面，市场关注即将公布的CPI、PPI数据及人民币汇率波动。今日主要风险点在于黑色系持续下行可能引发的负反馈，以及贵金属进一步回调风险。

2. 隔夜外盘与国内夜盘回顾

隔夜外盘方面，美元指数走强，压制以美元计价的商品。国内夜盘时段，主要品种延续日间弱势。沪金主力合约（AU）收于790.78元/克，较前一交易日下跌1.41%，成交565698手，持仓198555手，较前一日增加10247手，显示空头增仓。沪银主力合约（AG）收于8094.00元/千克，下跌1.78%，成交714176手，持仓228460手，较前一日减少1891手。螺纹钢主力合约（RB）收于3052.00元/吨，下跌1.74%，成交2053864手，持仓2234779手，较前一日大幅增加260457手，增仓下行明显。豆粕主力合约（M）收于2919.00元/吨，微涨0.07%，成交1176721手，持仓2543725手，较前一日增加4997手。焦炭主力合约（J）收于1478.00元/吨，下跌2.25%，成交28270手，持仓48364手，较前一日减少约2000手。原油主力合约（SC）收于461.00元/吨，下跌1.09%，成交113932手，持仓21747手。燃油主力合约（LU）收于3406.00元/吨，上涨1.04%，成交99697手，持仓58834手。整体看，夜盘黑色系和贵金属延续弱势，能化中燃油相对抗跌。

3. 宏观与政策环境

宏观方面，今日无重要宏观数据发布，市场等待即将公布的CPI和PPI数据。人民币汇率方面，近期美元指数走强，人民币汇率面临一定贬值压力，但整体保持稳定。制造业PMI方面，4月官方制造业PMI数据已公布，但具体数值未在提供数据中显示，数据暂缺。政策层面，央行近期维持稳健货币政策，市场关注后续是否会有降准降息操作。地产基建政策方面，近期多地出台房地产宽松政策，但传导至期货市场仍需时间。整体宏观环境对商品市场影响偏中性，但需关注汇率波动对进口依存度较高品种的影响。

4. 产业链调研与库存跟踪

产业链方面，钢厂库存方面，数据暂缺。油厂开机率方面，数据暂缺。PTA产业链方面，数据暂缺。焦化厂开工率方面，数据暂缺。港口库存方面，数据暂缺。由于本次提供的数据中未包含产业链调研和库存数据，无法提供具体分析。建议投资者关注后续发布的周度库存报告及开工率数据。

5. 交易所持仓与资金流向

交易所持仓方面，根据提供的数据，部分品种持仓变化显著。螺纹钢主力合约持仓较前一日增加260457手至2234779手，增幅约13.2%，显示资金大量流入空头。铁矿石主力合约持仓增加38954手至699233手，增幅约5.9%。沪金主力合约持仓增加10247手至198555手，增幅约5.4%。豆粕主力合约持仓增加4997手至2543725手，增幅约0.2%。沪银主力合约持仓减少1891手至228460手，减幅约0.8%。从资金流向看，黑色系和贵金属吸引大量资金流入，且以空头增仓为主，显示市场看空情绪浓厚。农产品板块资金变动相对平稳。

6. 今日市场焦点

今日市场焦点主要集中在以下方面：一是即将公布的CPI和PPI数据，市场预期通胀数据可能影响货币政策预期；二是黑色系持续下跌后，钢厂利润压缩情况以及是否有减产计划；三是贵金属回调后，是否吸引逢低买盘。此外，需关注人民币汇率波动对进口商品成本的影响。

7. 技术面研判与交易策略

沪金主力合约（AU）：收于790.78元/克，跌破5日均线791.80，但仍在20日均线778.91上方。Pivot为796.48，支撑位783.08，阻力位804.18。技术面看，短期趋势转弱，若跌破783.08支撑，可能进一步下探。交易策略：观望或轻仓短空，止损设于800上方。

螺纹钢主力合约（RB）：收于3052.00元/吨，跌破5日均线3084.60和20日均线3102.75。Pivot为3067.00，支撑位3032.00，阻力位3087.00。技术面看，均线空头排列，趋势向下。交易策略：空单持有，止损设于3087上方，目标3032。

豆粕主力合约（M）：收于2919.00元/吨，在5日均线2927.60下方，20日均线3026.15下方。Pivot为2912.00，支撑位2902.00，阻力位2929.00。技术面看，低位震荡，趋势偏弱。交易策略：区间操作，2902-2929高抛低吸。

8. 跨品种套利机会

黑色系方面，铁矿石与螺纹钢价差方面，铁矿石收于693.50，螺纹钢收于3052.00，螺矿比约为4.40，处于历史中性偏高水平，可关注多螺纹空铁矿的套利机会。油脂方面，豆油收于7760.00，豆粕收于2919.00，油粕比约为2.66，处于历史同期偏低水平，可关注多油空粕的套利机会。跨期方面，数据暂缺。基差方面，数据暂缺。

9. 风险提示

1. 宏观风险：CPI、PPI数据超预期可能引发货币政策调整，影响市场情绪。
2. 外盘风险：美元指数持续走强可能进一步压制商品价格。
3. 技术风险：黑色系跌破关键支撑后可能加速下行。
4. 流动性风险：部分品种持仓量较大，需警惕流动性风险。
5. 政策风险：地产基建政策落地不及预期可能拖累黑色系需求。

10. 本周重点跟踪

未来5个交易日，建议重点关注以下数据和事件：一是CPI、PPI数据公布；二是周度库存报告，包括钢厂库存、港口库存等；三是美联储官员讲话及美元指数走势；四是国内地产销售数据；五是主要品种持仓变化。

免责声明：本报告基于公开量化与宏观指标由自动化算法生成，仅作为学术研究与市场数据跟踪，不构成任何具体的投资交易建议。

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