1. 核心观点
2025-06-04国内商品期货市场呈现普涨格局，黑色系板块表现最为亮眼。焦炭主力合约收报1367.50元/吨，单日大涨5.72%，为全市场涨幅最大品种；铁矿石主力合约收报704.50元/吨，上涨1.37%；螺纹钢主力合约收报2974元/吨，上涨1.57%，黑色产业链形成共振上行。碳酸锂主力合约收报61080元/吨，上涨2.55%，连续两个交易日反弹，但持仓量降至245650手，较5月7日的276900手明显回落，显示空头减仓推动为主。能化板块温和跟涨，原油收报468.20元/桶，上涨0.69%；燃油收报3511元/吨，上涨0.92%。农产品表现分化，豆粕收报2939元/吨，持平；豆油收报7688元/吨，微涨0.13%。贵金属方面，沪金收报782.42元/克，下跌0.41%；沪银收报8463元/千克，微涨0.05%。宏观数据与持仓明细数据暂缺，市场焦点集中于黑色系成本支撑与需求预期修复。
2. 隔夜外盘与国内夜盘回顾
国内夜盘方面，黑色系品种延续日盘强势。螺纹钢主力合约收报2974元/吨，较前一交易日上涨1.57%，成交量达2066104手，持仓量2280389手，量能维持高位。铁矿石主力合约收报704.50元/吨，上涨1.37%，成交量461519手，持仓量716276手，较前一交易日持仓724790手有所下降，减仓上行特征明显。焦炭主力合约收报1367.50元/吨，大涨5.72%，成交量46507手，持仓量54617手，资金参与度相对有限但价格弹性显著。
能化板块方面，原油主力合约收报468.20元/桶，上涨0.69%，成交量109921手，持仓量23116手；燃油主力合约收报3511元/吨，上涨0.92%，成交量95189手，持仓量65859手。二者均延续近期反弹格局，但持仓量偏低显示市场参与热情有限。
农产品方面，豆粕主力合约收报2939元/吨，持平，成交量928744手，持仓量2224255手，持仓量较5月初的2538728手持续下降，资金流出态势未改。豆油主力合约收报7688元/吨，微涨0.13%，成交量356149手，持仓量579312手。
贵金属方面，沪金主力合约收报782.42元/克，下跌0.41%，成交量191944手，持仓量180310手；沪银主力合约收报8463元/千克，微涨0.05%，成交量449279手，持仓量379627手，较前一交易日370146手继续增加，资金持续流入白银。
外盘对照数据暂缺。
3. 宏观与政策环境
人民币汇率、CPI、PPI及制造业PMI等宏观数据暂缺，等待统计局及央行公布。
从政策环境看，近期国内稳增长政策持续发力，地产基建领域政策预期对黑色系品种形成一定支撑。2025年6月4日黑色系品种集体反弹，或与市场对后续需求端政策加码的预期有关。但具体政策细节及宏观数据尚未公布，需密切关注后续官方发布。
央行货币政策方面，数据暂缺。地产基建政策方面，数据暂缺。建议投资者关注本周即将公布的宏观数据及政策会议信号，以判断需求端修复的可持续性。
4. 产业链调研与库存跟踪
钢厂方面，螺纹钢主力合约6月4日收报2974元/吨，较5月30日的2961元/吨有所回升，但较5月7日的3098元/吨仍下跌4.00%。钢厂库存及开工率数据暂缺。
铁矿石方面，主力合约收报704.50元/吨，较5月7日的708元/吨微跌0.49%，但较5月30日的702元/吨上涨0.36%。港口库存数据暂缺。
焦化方面，焦炭主力合约收报1367.50元/吨，较5月30日大幅上涨，但较5月7日价格水平仍需关注。焦化厂开工及库存数据暂缺。
油厂方面，豆粕主力合约收报2939元/吨，较5月30日的2968元/吨下跌0.98%，油厂开机率及大豆库存数据暂缺。豆油主力合约收报7688元/吨，较5月30日微涨，油脂库存数据暂缺。
PTA方面，数据暂缺。
碳酸锂方面，主力合约收报61080元/吨，较5月30日的59800元/吨上涨2.14%，但较5月7日的64160元/吨仍下跌4.80%。锂盐厂库存及开工数据暂缺。
5. 交易所持仓与资金流向
持仓明细数据暂缺。
从主力合约持仓变化观察：螺纹钢主力持仓2280389手，较前一交易日2297854手减少17465手，减仓上行显示空头回补推动。铁矿石主力持仓716276手，较前一交易日724790手减少8514手，同样呈现减仓反弹特征。焦炭主力持仓54617手，市场参与度有限。
豆粕主力持仓2224255手，较5月7日的2538728手累计下降314473手，资金持续流出。沪银主力持仓379627手，较前一交易日370146手增加9481手，资金持续流入。碳酸锂主力持仓245650手，较前一交易日259658手减少14008手，空头减仓明显。
成交量方面，螺纹钢成交2066104手，豆粕成交928744手，橡胶成交529078手，铁矿石成交461519手，碳酸锂成交413239手，沪银成交449279手，市场流动性集中于黑色及农产品板块。
6. 今日市场焦点
第一，黑色系品种集体反弹的持续性。焦炭主力合约6月4日大涨5.72%，铁矿石上涨1.37%，螺纹钢上涨1.57%，三者形成共振。但持仓量普遍下降，减仓反弹特征明显，需关注后续能否吸引增量资金入场。
第二，碳酸锂反弹的可持续性。碳酸锂主力合约连续两日反弹，6月4日收报61080元/吨，上涨2.55%，但持仓量持续下降，空头减仓推动为主。需关注锂盐厂开工及下游需求变化。
第三，宏观数据与政策信号。统计局及央行相关数据暂缺，等待公布。本周需密切关注宏观数据发布及政策会议信号，以判断需求端修复的可持续性。
7. 技术面研判与交易策略
沪金主力合约收报782.42元/克，下跌0.41%。技术面看，MA5为774.78元/克，MA20为772.40元/克，价格仍运行于均线上方，但短期承压。Pivot为781.90，S1支撑778.02，R1阻力786.30。20日高点809.88，低点732.64。操作上，建议关注778-786区间突破方向，若跌破S1则可能进一步回调。
螺纹钢主力合约收报2974元/吨，上涨1.57%。技术面看，MA5为2961元/吨，MA20为3037.20元/吨，价格位于MA5上方但低于MA20，短期反弹但中期趋势仍偏弱。Pivot为2962.33，S1支撑2936.67，R1阻力2999.67。20日高点3136，低点2912。操作上，建议关注2999-3000阻力区域，若有效突破则可能进一步反弹；若承压回落，则关注2936支撑。
豆粕主力合约收报2939元/吨，持平。技术面看，MA5为2953元/吨，MA20为2927.45元/吨，价格位于MA5下方但高于MA20，短期震荡。Pivot为2937.33，S1支撑2926.67，R1阻力2949.67。20日高点2985，低点2861。操作上，建议关注2926-2949区间突破方向。
8. 跨品种套利机会
黑色系价差方面，螺纹钢与铁矿石比价方面，螺纹钢收报2974元/吨，铁矿石收报704.50元/吨，二者比价约为4.22。焦炭与焦煤价差数据暂缺。
油脂价差方面，豆油收报7688元/吨，豆粕收报2939元/吨，油粕比约为2.62。棕榈油数据暂缺。
跨期价差数据暂缺。基差数据暂缺。
建议关注黑色系品种间强弱关系变化，以及油脂油料板块的油粕比走势。具体套利策略需结合库存、基差及季节性因素综合判断。
9. 风险提示
1. 宏观风险：国内外宏观数据及政策信号存在不确定性，可能引发市场波动。
2. 外盘风险：外盘商品价格波动可能传导至国内市场，数据暂缺需关注。
3. 技术面风险：黑色系品种减仓反弹，若增量资金不足，反弹持续性存疑。
4. 流动性风险：部分品种持仓量持续下降，如豆粕、碳酸锂，可能影响市场流动性。
5. 政策风险：地产基建政策及环保限产政策变化可能对相关品种产生重大影响。
10. 本周重点跟踪
未来5个交易日需重点关注以下数据与事件：
1. 统计局CPI、PPI数据发布，关注通胀走势对商品市场的影响。
2. 制造业PMI数据公布，关注经济景气度变化。
3. 央行货币政策操作及人民币汇率走势。
4. 黑色系品种库存数据及钢厂开工率变化。
5. 碳酸锂上下游开工及库存数据。
6. 外盘原油、贵金属及农产品价格走势。
免责声明：本报告基于公开量化与宏观指标由自动化算法生成，仅作为学术研究与市场数据跟踪，不构成任何具体的投资交易建议。