📅 2026-09-30 · アルゴブリーフ · 19:00 ET (prev day)

本レポート提供元 MacroTerms.com

データ基準日: 2026-09-30 · 決済基準: 取引所決済価格（北京時間15:00終値、前回決済比）
Generated: 2026-09-30 07:00:41 · Benchmark settle: 2026-09-30
本文・Best Trade・チャートは同一の決済スナップショットを使用。ザラ場の実勢価格は結論に含めません。

2026-09-30 中国期货晨报：沪金失守900关口，SC溢价10.35%节前补跌风险高

沪金结算897.86已跌破900关口，夜盘虽反弹至905.02但亚洲早盘GC=F续涨至4217，节前最后交易日无夜盘叠加保证金上调至18% → 空头回补与减仓离场并存 → 沪金905-907承压，站不回910则维持偏空，下方看882。SC结算716.9，夜盘收705.2较结算-1.63%，SC对Brent去税溢价10.35%（5日前+7.51%）→ 节前补跌压力叠加WTI隔夜-3.48% → SC反抽730-733承压，跌破700下看668。螺纹结算3109，夜盘收3119较结算+0.32%，前20席位净多日变+27398手（空头大幅减仓）→ 减仓上涨（空头回补）叠加PMI预期50.1 → 螺纹3100-3110支撑有效，站稳3120上看3165，跌破3088失效。

1. 核心观点

沪金：跌破900关口叠加节前减仓 → 空头回补与多头离场并存 → 905-907承压，站不回910则偏空，下方看882。 沪金结算897.86（-1.46%），已真实低于900关口；夜盘收905.02较结算+0.8%，GC=F隔夜结算4179.7（+0.27%）、亚洲早盘4217（+0.89%）。前20席位净多154618手（日变-3011），主力持仓225820（-677），减仓下跌（多头离场）。节前最后交易日无夜盘，保证金上调至18%，建议降仓或期权保护。

SC原油：SC溢价10.35%叠加WTI隔夜-3.48% → 节前补跌压力集中释放 → 反抽730-733承压，跌破700下看668。 SC结算716.9（-3.02%），夜盘收705.2较结算-1.63%；WTI隔夜结算89.38（-3.48%），亚洲早盘89.08（-0.34%）。SC对Brent去税溢价10.35%（5日前+7.51%），溢价持续走阔。主力名义持仓211.2亿元（日变-19.53亿元），减仓下跌（多头离场）。长假国际市场1σ区间668.56-765.24，2σ区间620.22-813.58。

螺纹钢：前20席位净多日变+27398手（空头大幅减仓） → 减仓上涨（空头回补）叠加PMI预期50.1 → 3100-3110支撑有效，站稳3120上看3165，跌破3088失效。 螺纹结算3109（+0.16%），夜盘收3119较结算+0.32%；前20席位多仓-91780、空仓-119178，净多日变+27398手，减仓上涨（空头回补）。主力名义持仓500.2亿元（日变-12.1亿元）。9月30日09:30公布制造业PMI预期50.1（前值49.8），若兑现将带动黑色系补库预期。

2. 夜盘与国际市场回顾

夜盘相对日盘结算变化（09-29 21:00至09-30 02:30）：

沪金夜盘收905.02，较结算+0.8%；沪银夜盘收14958，较结算+0.35%。
沪铜夜盘收109420，较结算+0.11%；沪铝夜盘收23910，较结算-0.46%；沪锌夜盘收26445，较结算-0.32%；沪镍夜盘收121480，较结算-1.28%。
螺纹夜盘收3119，较结算+0.32%；热卷夜盘收3282，较结算+0.09%；铁矿夜盘收706，较结算+0.64%；焦炭夜盘收1954，较结算+0.33%；焦煤夜盘收1446.5，较结算-0.34%。
SC原油夜盘收705.2，较结算-1.63%。
PTA夜盘收6306，较结算+0.83%；PX夜盘收9228，较结算+0.02%；甲醇夜盘收2930，较结算-0.58%；乙二醇夜盘收5236，较结算-0.23%；PP夜盘收8591，较结算-0.21%。
豆粕夜盘收3366，较结算+0.57%；豆油夜盘收8942，较结算+0.98%；棕榈油夜盘收9595，较结算+0.25%。

国际市场隔夜结算与亚洲早盘传导：

GC=F Gold隔夜结算4179.7（+0.27%），亚洲早盘4217（+0.89%）→ 沪金夜盘反弹后亚洲早盘续涨，但节前减仓压力限制上行空间。
SI=F Silver隔夜结算61.153（-0.92%），亚洲早盘61.911（+1.24%）→ 沪银夜盘小幅反弹，但白银情绪指标-25（恐惧），反弹力度有限。
CL=F WTI隔夜结算89.38（-3.48%），亚洲早盘89.08（-0.34%）；BZ=F Brent隔夜结算96.16（-1.71%），亚洲早盘95.79（-0.38%）→ SC夜盘已部分反映，但溢价10.35%仍偏高，节前补跌风险未完全释放。
HG=F Copper隔夜结算6.6035（-0.45%），亚洲早盘6.6565（+0.8%）→ 沪铜夜盘微涨，国际与中国市场比价+0.28%（5日前-0.72%），进口窗口倾向打开。
ZS=F Soybeans隔夜结算1297.75（+0.74%）→ 豆粕夜盘+0.57%，豆油夜盘+0.98%，国际市场企稳对中国市场油脂油料有支撑。

3. 节前持仓风险

最后交易日与无夜盘安排： 2026-09-30（星期三）为节前最后交易日，当晚不进行夜盘交易；2026-10-01至10-07休市，10-08（星期四）08:55-09:00集合竞价，当晚恢复夜盘。休市7个日历日，国际市场约6个交易时段照常交易，节后首日集中反映。

交易所保证金与涨跌停板调整：

品种	涨跌停	投机保证金	生效时间	恢复时间
原油SC2610/SC2611	20%	22%	2026-09-29结算时	2026-10-08后（SC2611维持）
低硫燃料油LU2610/LU2611	20%	22%	2026-09-29结算时	2026-10-08后（LU2611维持）
国际铜BC	9%	11%	2026-09-29结算时	2026-10-08后（BC2610-BC2702维持）
黄金	16%	18%	2026-09-23结算时	2026-10-08后
白银AG2610-AG2704	20%	22%	2026-09-23结算时	2026-10-08后
铜/铝/锌/铅/氧化铝	9%	11%	2026-09-23结算时	2026-10-08后（2610-2702维持）
镍	10%	12%	2026-09-23结算时	2026-10-08后（NI2610-NI2703维持）
螺纹钢/热卷/不锈钢	7%	9%	2026-09-23结算时	2026-10-08后
PTA/甲醇/玻璃/纯碱/短纤/PX	9%	10%	2026-09-29结算时	2026-10-08后
棉花/菜油/菜粕	8%	9%	2026-09-29结算时	2026-10-08后
白糖	7%	8%	2026-09-29结算时	2026-10-08后

长假国际市场波动估算（1σ≈68%概率，2σ≈95%）：

沪金：1σ 868.63-927.09，2σ 839.39-956.33
沪银：1σ 14073.38-15738.62，2σ 13240.77-16571.23
SC原油：1σ 668.56-765.24，2σ 620.22-813.58
沪铜：1σ 104780.08-113819.92，2σ 100260.17-118339.83
豆粕：1σ 3244.23-3449.77，2σ 3141.45-3552.55

节后跳空风险与持仓处理： 长假期间国际市场波动将集中反映，建议：①降仓至节前50%以下，尤其SC、沪银、沪金；②移仓至远月合约规避近月流动性风险；③买入虚值期权保护，沪金关注880以下看跌期权，SC关注680以下看跌期权。

4. 宏观与政策

中国9月PMI数据（09-30 09:30公布）： 制造业PMI预期50.1（前值49.8），非制造业PMI预期49.2（前值49.0），RatingDog制造业PMI预期51.7（前值51.5）。若制造业PMI超预期回升至50以上，将带动黑色系（螺纹、热卷、铁矿）补库预期，并提振有色（铜、铝）需求信心；若非制造业PMI低于预期，则化工板块（PTA、甲醇、PP）承压。

美国核心PCE与GDP数据（09-30 20:30公布）： 核心PCE预期0.3%（前值0.2%），个人支出预期0.8%（前值0.2%），GDP预期1.5%。若核心PCE超预期上行，美元走强将压制沪金、沪银及有色板块；若GDP不及预期，则美元走弱对贵金属形成支撑。

美国非农数据（10-02 20:30公布）： 非农就业预期89K（前值162K），失业率预期4.1%。若非农大幅低于预期，美元走弱将提振沪金、沪银；若超预期，则贵金属承压。

FOMC会议纪要（10-08 02:00公布）： 节后首日公布，将影响沪金、沪银及有色板块开盘方向。

5. 库存、仓单与基差

仓单日变（2026-09-29 vs 2026-09-28）：

沪金仓单116,031千克，日变0（+0%）。
沪银仓单1,460,361千克，日变+21,070（+1.46%），仓单增加。
沪铜仓单10,732吨，日变-2,693（-20.06%），仓单大幅去化。
沪铝仓单128,743吨，日变-9,445（-6.83%），仓单去化。
沪锌仓单81,860吨，日变-1,384（-1.66%）。
螺纹钢仓单87,653吨，日变+2,141（+2.5%），仓单增加。
热卷仓单190,859吨，日变-1,177（-0.61%）。
铁矿石仓单300手，日变-4,850（-94.17%），仓单大幅去化。
焦炭仓单1,191手，日变-10（-0.83%）；焦煤仓单0手（截至2026-09-22）。
原油仓单2,961,000桶，日变0（+0%）。
PTA仓单1,002张，日变0；甲醇仓单5,720张，日变-145（-2.47%）。
乙二醇仓单8,991手，日变0；PP仓单26,954手，日变+805（+3.08%）。
豆粕仓单47,939手，日变0；豆油仓单26,690手，日变0；棕榈油仓单2,860手，日变+160（+5.93%）。
菜粕仓单8,930张，日变0；菜油仓单1,503张，日变-201（-11.8%）。
白糖仓单27,092张，日变-10（-0.04%）；棉花仓单7,317张，日变-80（-1.08%）。
纯碱仓单3,094张，日变+1,243（+67.15%）；玻璃仓单750张，日变+575（+328.57%）。
碳酸锂仓单33,220手，日变-495（-1.47%）；工业硅仓单33,197手，日变-46（-0.14%）。
橡胶仓单148,410吨，日变-60（-0.04%）。

国际与中国市场比价（可比类）：

沪铜 vs LME：中国去税折算后溢价+0.28%（5日前-0.72%），进口窗口倾向打开。
沪铝 vs LME：溢价-1.34%（5日前-1.88%），进口亏损收窄。
沪锌 vs LME：溢价-9.22%（5日前-10.04%），进口亏损仍大。
沪金 vs GC=F：溢价-0.31%（5日前-0.11%）。
沪银 vs SI=F：溢价-0.39%（5日前-0.13%）。
SC原油 vs Brent：溢价+10.35%（5日前+7.51%），中国偏贵，节前补跌风险高。
铁矿石 vs FEF=F：溢价+6.16%（5日前+5.87%）。

6. 持仓与资金

前20席位净持仓变化（2026-09-29）：

沪金净多154,618手（日变-3,011），多仓-4,232、空仓-1,221，减仓下跌（多头离场）。
沪银净多44,042手（日变+758），多仓+2,592、空仓+1,834，增仓下跌（空头主动）。
沪铜净空-13,829手（日变-4,386），多仓-1,507、空仓+2,879，增仓下跌（空头主动）。
沪铝净空-5,399手（日变+1,540），多仓-1,073、空仓-2,613，减仓上涨（空头回补）。
螺纹净多21,401手（日变+27,398），多仓-91,780、空仓-119,178，减仓上涨（空头回补）。
热卷净多52,759手（日变+6,596），多仓-12,532、空仓-19,128，减仓上涨（空头回补）。
铁矿净空-17,117手（日变-3,000），多仓+5,060、空仓+8,060，增仓下跌（空头主动）。
PTA净多130,084手（日变+10,667），多仓-10,426、空仓-21,093，减仓上涨（空头回补）。
甲醇净多116,324手（日变-18,080），多仓-3,271、空仓+14,809，增仓下跌（空头主动）。
豆粕净空-441,714手（日变+35,967），多仓-36,636、空仓-72,603，减仓下跌（多头离场）。
豆油净空-105,925手（日变+9,895），多仓+6,271、空仓-3,624，减仓下跌（多头离场）。
棕榈油净空-93,629手（日变+5,098），多仓-597、空仓-5,695，减仓下跌（多头离场）。
棉花净空-72,993手（日变+16,304），多仓+17,377、空仓+1,073，增仓下跌（空头主动）。

主力名义持仓日变（按绝对值排序）：

生猪260.1亿元（-60.32亿元），减仓上涨（空头回补）。
沪银617.3亿元（+33.23亿元），增仓下跌（空头主动）。
豆粕836.6亿元（-28.33亿元），减仓下跌（多头离场）。
橡胶251.2亿元（-26.65亿元），减仓下跌（多头离场）。
SC原油211.2亿元（-19.53亿元），减仓下跌（多头离场）。
氧化铝141.8亿元（+18.13亿元），增仓下跌（空头主动）。
棕榈油528.8亿元（-12.62亿元），减仓下跌（多头离场）。
螺纹500.2亿元（-12.1亿元），减仓上涨（空头回补）。

7. 技术面与交易策略

今日最佳交易
今日没有达到入库标准的交易观点（止损距离与盈亏比校验），以观望为主。

8. 跨品种价差

PTA加工费（盘面）： 201元/吨，日变+31，5日+1，近120日分位7%（区间107-618）。加工费处历史低位，PTA相对PX偏弱，但日变回升。
螺纹盘面毛差（未扣加工成本）： 1015元/吨，日变+13，5日+35，近120日分位79%（区间844-1073）。毛差处历史高位，螺纹相对铁矿、焦炭偏强。
卷螺差（HC-RB）： 171元/吨，日变-5，5日-20，近120日分位2%（区间168-274）。卷螺差处历史低位，热卷相对螺纹偏弱。
豆棕价差（Y-P）： -690元/吨，日变+72，5日+231，近120日分位97%（区间-1340至-644）。豆棕价差处历史高位，豆油相对棕榈油偏强。
油粕比（Y÷M）： 2.642，日变+0.005，5日+0.015，近120日分位9%（区间2.58-2.892）。油粕比处历史低位，豆油相对豆粕偏弱。

9. 风险提示

1. 沪金跌破882： 若亚洲早盘GC=F回落至4150以下，沪金可能跌破882，触发进一步下行至870。
2. SC原油跌破700： 若WTI跌破88，SC可能跌破700，下看668（1σ区间下沿）。
3. 螺纹跌破3088： 若PMI数据不及预期（低于49.8），螺纹可能跌破3088，下看3050。
4. 沪银跌破14700： 若SI=F跌破60，沪银可能跌破14700，下看14073（1σ区间下沿）。
5. 节后跳空风险： 长假期间国际市场波动集中反映，沪金2σ区间839-956，SC 2σ区间620-814，建议降仓或期权保护。

10. 本周重点跟踪

09-30 09:30 中国制造业PMI（预期50.1） → 影响黑色、有色、化工。
09-30 09:30 中国非制造业PMI（预期49.2） → 影响黑色、有色、化工。
09-30 09:45 中国RatingDog制造业PMI（预期51.7） → 影响黑色、有色、化工。
09-30 20:30 美国核心PCE（预期0.3%） → 影响沪金、沪银、有色。
09-30 20:30 美国GDP（预期1.5%） → 影响沪金、沪银、有色。
09-30 22:30 EIA原油库存 → 影响SC、燃料油。
10-02 20:30 美国非农就业（预期89K） → 影响沪金、沪银、有色。
10-05 22:00 美国ISM服务业PMI（预期54） → 影响沪金、沪银、有色。
10-07 22:30 EIA原油库存 → 影响SC、燃料油。
10-08 02:00 FOMC会议纪要 → 影响沪金、沪银、有色。

昨日观点复盘

SHFE.RB LONG entry 3105 stop 3075 target 3165 (1-2w, conv 6) → 持有中（已成交） | last settle 3109 (unrealized +0.13%) | thesis: 螺纹钢站稳MA5上方，20日低点3081提供支撑，9月30日制造业PMI预期回升至50.1，若数据兑现将带动黑色系补库需求。
SHFE.CU LONG entry 109850 stop 108400 target 112300 (1-2w, conv 5) → 持有中（已成交） | last settle 109300 (unrealized -0.5%) | thesis: 沪铜收于110130，MA20（109372）提供中期支撑，20日高点112330为上行目标，人民币计价因素对沪铜有额外支撑。
SHFE.AG LONG entry 15494 stop 15004 target 16473 (1-2w, conv 5) → 止损 P&L -2.65% exit 2026-09-28 | thesis: 沪银收于15661，S1支撑15494附近，金银比价走阔后白银相对低估，若国际贵金属企稳，白银反弹弹性更大。
统计（系统计算）：观点 3 条 · 限价触发 3/3 (100%) · 平均 MFE +0.29R (n=3) · 平均 MAE 0.65R (n=3) · 已实现 -1R (n=1)